Crack Spread
정제마진
원유를 사서 휘발유·경유로 만들어 팔 때 남는 차익. 정유사 수익성의 핵심 지표입니다.
정의
정유사가 원유 1배럴을 사서 휘발유·경유·항공유 등 제품으로 정제해 팔 때 남는 마진. 원유 가격과 제품 가격의 차이로 계산합니다. 유가가 올라도 제품 가격이 더 빨리 오르면 정제마진은 확대되고, 유가만 오르고 제품 수요가 약하면 마진은 오히려 줄어듭니다. 그래서 정유주는 "유가 상승 수혜주"가 아니라 "정제마진 수혜주"로 보는 것이 정확합니다.
의미와 배경
호르무즈발 공급 차질 국면에서 정유주(VLO·MPC, 국내 S-Oil)의 주가를 가르는 건 유가 자체가 아니라 정제마진의 방향입니다.
사용 예
공급 차질로 제품 가격이 원유보다 빠르게 뛰며 정제마진이 확대되자 정유주가 에너지 섹터 상승을 주도했다.